這裡列出 QLD（ProShares Ultra QQQ，2 倍納斯達克100）最近兩年的逐月報酬，對照納斯達克綜合指數，並算出每個月的實際倍數。

累積報酬的倍數不會剛好是 2。槓桿 ETF 每日再平衡，趨勢順的時候大於 2、來回震盪的時候小於 2——這叫路徑依賴。連續兩個月 +10%／−10%，大盤累積 −1%，兩倍卻是 −4%。

⚠️ QLD 追蹤的是納斯達克100（非金融前 100 大）的單日正向兩倍，不是綜合指數（三千多檔）。所以「實際倍數」那一欄本來就不會乾淨；大盤月報酬接近 0 時分母太小，數字沒有意義，以「—」略過。